创业板指（最强之矛）× 红利指数（最强之盾）的价格比值，均值回归择时 ｜ 数据：中证官网 + sina，不构成投资建议
用「2026-10-13」数据：创业板/中证红利 = 0.525（历史 63.1% 分位）、创业板/红利低波 = 0.264（历史 58.0% 分位）。两者口径一致指向同一结论：创业板相对红利处在「偏贵的中上位」，既不在 0.3 的抄底黄金坑，也不再是 6 月底 0.87 的极端逃顶点。
换算成操作含义：现在不是抄底创业板的时机——按原文口径还要比值再弱约 43%（或红利相对再强）才回到 0.30 的坑底；但也不建议此刻割肉创业板去追红利。
红线 = 创业板/中证红利（原文口径），蓝线 = 创业板/红利低波（本项目口径）。两条曲线形状高度一致：均在 2012、2018-19、2024-08 触底，在 2015、2021、2026-06 冲顶。图中只画中证红利的 0.30/0.70 阈值（红利低波用其自身 0.17/0.33，见第 4 节）。
归一化走势（起点=1）。红利两条线近乎 45° 稳步向上；创业板则是巨幅波段。比值就是这两类资产的相对强弱。
中证红利 口径：比值 0.525（2010 以来区间 0.252~0.865，中位 0.442），当前历史分位 63.1% → 偏贵区（中上位）：创业板相对红利不便宜，风格上红利占优，但未到极端。
红利低波 口径：比值 0.264（2010 以来区间 0.148~0.439，中位 0.234），当前历史分位 58.0% → 偏贵区（中上位）：创业板相对红利不便宜，风格上红利占优，但未到极端。
注：红利低波波动比中证红利更小（分母更「稳」），故比值区间更窄，不能直接套用 0.3/0.7；此处用其自身历史的 10%/90% 分位作为极端阈值。
中证红利口径（阈值 0.30 / 0.70）——抄底事件：
| 极端日 | 比值 | 创业板 | 红利 | 其后1年（创/红） | 其后2年（创/红） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010-10-18 | 0.295 | 932 | 3165 | -14.4% | -17.5% | -24.8% | -28.4% |
| 2011-06-22 | 0.272 | 792 | 2911 | -6.0% | -17.9% | +42.7% | -22.7% |
| 2012-01-19 | 0.252 | 633 | 2507 | +23.8% | +9.2% | +139.4% | -5.6% |
| 2013-02-04 | 0.272 | 772 | 2839 | +90.8% | -21.0% | +161.0% | +24.0% |
中证红利口径——逃顶事件：
| 极端日 | 比值 | 创业板 | 红利 | 其后1年（创/红） | 其后2年（创/红） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021-02-10 | 0.745 | 3414 | 4581 | -15.6% | +13.9% | -30.5% | +14.6% |
| 2021-08-04 | 0.729 | 3563 | 4887 | -23.3% | +2.2% | -42.7% | +3.8% |
| 2026-06-30 | 0.865 | 4343 | 5022 | 进行中 | 进行中 | 进行中 | 进行中 |
红利低波口径（阈值 0.17 / 0.33）——抄底事件：
| 极端日 | 比值 | 创业板 | 红利 | 其后1年（创/红） | 其后2年（创/红） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2011-05-26 | 0.162 | 831 | 5119 | -13.9% | -14.4% | +23.4% | -17.7% |
| 2012-04-25 | 0.148 | 683 | 4603 | +45.4% | +1.0% | +84.3% | -1.4% |
| 2012-12-18 | 0.163 | 646 | 3956 | +104.8% | +13.0% | +145.8% | +74.8% |
| 2018-02-06 | 0.170 | 1598 | 9401 | -8.9% | -16.2% | +35.8% | -14.4% |
| 2019-01-31 | 0.162 | 1228 | 7590 | +76.8% | +3.7% | +137.3% | +11.1% |
| 2024-08-27 | 0.149 | 1531 | 10304 | +91.6% | +11.2% | +120.3% | +5.5% |
红利低波口径——逃顶事件：
| 极端日 | 比值 | 创业板 | 红利 | 其后1年（创/红） | 其后2年（创/红） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2014-02-07 | 0.337 | 1533 | 4554 | +14.0% | +44.3% | +43.8% | +47.7% |
| 2015-06-03 | 0.373 | 3982 | 10682 | -48.4% | -36.6% | -54.8% | -19.6% |
| 2021-08-04 | 0.439 | 3563 | 8118 | -23.3% | +10.2% | -42.7% | +19.4% |
| 2026-06-30 | 0.435 | 4343 | 9991 | 进行中 | 进行中 | 进行中 | 进行中 |
「其后1年/2年」为事件日之后 250/500 个交易日的涨跌幅（创业板 / 红利）。规律相当稳定：抄底区之后创业板常出现数十到上百 % 的反弹、而红利几乎不涨；逃顶区之后创业板大幅回撤、红利抗跌甚至上涨。